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数字品牌新媒体商业内参
在孟菲斯郊外，成排的燃气轮机叶片正从铸造车间下线，这些原本为火箭发动机开发的耐高温部件，如今被装进为GB300 GPU供电的涡轮机里。SpaceX在2026年第三季度资本开支达到164.44亿美元，其中超级智能业务占比84%。一个造火箭的公司，正在用造火箭的方式解决AI算力的供电瓶颈。希鸥网观察到，这家成立于2002年的商业航天与AI基础设施运营商，前九个月累计资本开支已达399.95亿美元，是去年同期的近五倍。首席财务官布雷特·约翰森披露，截至9月30日未完成订单总额630亿美元，其中175亿美元已计入递延收入。但公司尚未给出未来资本开支指引，摩根士丹利分析师亚当·乔纳斯预计明年可能再发行800亿美元债券。拆解其商业模式底层，这是一场用短期合同对冲长期重资产的豪赌。马斯克明确表示“倾向于按当时市场价格出租算力，而非签订长期合同”，因为每单位电力提供的有效智能在持续上升。目前市场超智能算力供不应求，短期合同续约时每瓦特价格持续上涨。这意味着SpaceX把算力当作现货交易，而非锁死价格的期货，用灵活性换取涨价
不买一张卡、不建一个机房，却把全国3.7万P算力装进同一张网——成立于2023年的AI算力中间层调度商“无问芯穹”，凭借异构混训技术站到了国产芯片碎片化格局的正中央。这家公司近日完成23亿元C轮融资并全部交割，创下中国AI原生基础设施赛道最高单笔融资纪录，累计融资规模达43亿元，红杉、启明、经纬与小米、百度、上海徐汇国资等同时坐在股东桌上。希鸥网观察到，无问芯穹以保密形式向港交所递交IPO申请的消息已在10月初由彭博社曝出，中信证券、海通国际、瑞银组成的保荐团就位，最早2027年上半年敲钟。同一赛道、几乎相同生意的硅基流动今年6月已递表，2025年营收5533万元同比暴增653%，净亏损却扩大到3.45亿元，毛利率从39.4%跌到-24%——每卖1元Token倒贴2毛4。这组数字撕开了AI Infra赛道的底牌。无问芯穹的解法是把“卖算力”切换成“卖Token”：今年7月WAIC上发布“前店后厂一中心”框架，一中心将新疆哈密风电算力与深圳4000公里外的训练任务连通，训练性能不降反升165%；后厂用跨集群异
今年前三季度，宁德时代赚了645亿元，同比多赚三成，但资本市场用脚投票——10月20日三季报公布前，其A股收盘价259.08元，较一年前跌近三成，较高点跌超四成。单季营收冲到1652.21亿元，同比增长58.6%，归母净利润212.5亿元，平均每天赚约2.3亿元，同比增速却只有14.5%。多卖了610亿元的货，只多赚了27亿元。希鸥网观察到，这份财报揭开了动力电池龙头最敏感的伤口：单位利润正在被系统性压缩。三季度每瓦时净利润约0.08元，折合每卖出一度电容量电池赚约82元，而二季度约98元，去年同期约103元——一年之间每度电少赚两成。毛利率从一季度24.8%一路降至三季度20.7%，营业成本比去年同期多了约537亿元，相当于新增收入的近九成被成本吃掉。成本为何失控？拆开利润表看，税费与汇率是两把快刀。自2026年9月1日起电池恢复征收2%消费税，出口退税率从9%降至6%，2027年1月还将取消；财务费用从去年前三季度的70亿元净收益骤降至14.5亿元，汇兑损失吞掉55.7亿元。经营现金流单季仅14亿元，同
保时捷，这家成立于1931年的德国豪华跑车制造商、大众集团旗下曾于2022年独立上市的燃油性能车标杆，近日发布代号“Sportwagenschmiede ’35”的中期战略：管理岗裁员40%、职能部门裁员30%，合计清退近万人；同时明确回归燃油车，恢复油车产品线更新。纯电车型Taycan需求降温，纯电版Macan销量占比不足一半。保时捷用一份反常识的收缩计划，宣告自己不再为电动化叙事买单。希鸥网观察到，保时捷中国市场销量已从2021年巅峰期的9.5万辆跌到2025年前九个月的2.1万辆，北美和欧洲则在2024年才陆续达峰。全球交付量从2023年的32万辆掉头直下，去年跌去4万辆。更刺眼的数据是：2025年保时捷销售回报率跌至1.1%，汽车业务只有0.3%。但在这些数字背后，911车型上半年交出30534辆、同比增长19%的成绩单，单车均价突破100万元人民币。用户用脚投票的速度，比管理层PPT翻页还快。Cayenne车主去年转投蔚来ES8，Macan车主被理想L9策反，Taycan和718车主天天与小米SU
10月21日，法国时尚集团SMCP公布2026年第三季度财报：销售额2.47亿欧元，同比增长13.8%（固定汇率口径增长14%）。SMCP旗下拥有Sandro、Maje、Claudie Pierlot等品牌，其控股方是中国企业山东如意。一个“母公司自身经营承压、被并购品牌却在加速增长”的组合，把“品牌信用度能否独立兑现”这道题摆到了台面上。从区域看，SMCP这一季的增长主要靠海外拉动。国际业务按固定汇率计算增长23.6%：美国市场销售额3250万欧元、同比增长43.5%，亚太市场4780万欧元、同比增长30.2%，是增速领先的两个区域；法国本土销售额8960万欧元、同比微降0.1%，除法国外的欧洲、中东及非洲市场增长13.4%。首席执行官Daniel Lalonde表示，集团在所有国际市场都实现了双位数增长，“三个品牌对消费者的吸引力不断增强”。这份三季报的含金量，要放在半年的维度里看。二季度SMCP销售额同比增长1.8%、同店销售增长3.9%；上半年销售额有机增长0.6%，净利润1700万欧元，而去年同期
德国沃尔夫斯堡，大众集团总部大楼里，一份名为《集团目标图景》的内部文件正在传阅。文件内容让在场高管沉默：2030年前，全球约60万名员工中的绝大多数将告别薪资增长，浮动薪酬、奖金乃至福利同步收缩。这不是一次普通的成本控制，而是一场涉及组织肌理的深层手术。就在几个月前，CEO奥博穆刚把全球裁员目标从5万翻倍至10万，德国本土四座工厂列入关闭清单，未来五年投资预算削减15%至略高于1300亿欧元。希鸥网观察到，这家成立于1937年、总部位于德国沃尔夫斯堡的全球车企巨头，正经历其历史上最密集的降本周期。从冻结薪资到关闭工厂，从削减投资到调整智能化路线——放弃全栈自研，转而与地平线合资成立酷睿程，引入中国本土芯片与大模型合作，一汽-大众ID. AURA T6成为地平线征程芯片第1500万颗搭载车型——大众在一年内几乎把降本能触及的每个维度都动了一遍。为欧洲老牌车企在电动化转型中解决人力成本高企、产能过剩与新能源利润缺口的复合问题，提供了一份代价高昂的样本。拆解大众的成本结构，人力是第一个绕不开的切口。德国本土员工平